8月31日，安信信托的半年报出炉。

与半年报一同出来的，还有监事会决议、独立意见以及来自银保监局的强制措施等等，信息量确实有点大。

但其实对于安信信托而言，市场关心关心就是其重组这一件事情。核心的核心，是这份半年报。至于其他的公告或者内容，都是围绕这份半年报而来。

通篇看下来，十二个字总结：资不抵债，董事失联，定增存疑。

糟糕的财务数据

半年报显示，上半年安信信托收入2668.68万，同比下降76.74%，亏损8.86亿，去年同期亏损了11.48亿。从2018年到今年上半年，安信信托亏损达到145.53亿。

原因是什么，已经无需赘述。

这样的后果就是，截止到报告期内，安信信托的净资产为负数。归母净利润为-6.36亿元。年初净资产为2.50亿元，亏损8.86亿元，目前净资产为负，资不抵债的程度进一步加深了。

大额亏损的原因：信保基金44.5亿元负债计提利息，败诉案件计提的违约金形成的亏损7.7亿元，公司日常运营以及计提的减值准备形成的1.16亿元的亏损。

这也都是意料之中。

失踪的高董事

半年报的重要提示中，第一条写明了安信因工作需要多次联系却无法联系上高超，直到公告发布未能联系上。更进一步，在今天的同花顺快讯中，安信信托再次回应了此事：无法确定失联的原因，公司董事会合法有效。

高超是谁？高天国唯一的女儿，名副其实的二代。她的失联对于安信信托和国之杰而言确实是一个大新闻，但是时过境迁。

随着高天国的病逝，一切开始变得微妙。

注意安信信托公告里的措辞：因工作需要多次联系高超，均无法联系。至少可以断定在高天国去世之后，安信就已经开始联系高超。毕竟现在国之杰还是安信的控股股东，而国之杰的法人依旧是高天国。国之杰穿透之后是香港富冠国际和香港创安集团，都位于青岛。

所以高超的失联唱的是哪一出？不敢妄下断言，但大概率可能不在国内。否则不会多次联系不上，以至于被公告失联。通过GA系统，都能找到。猜测可能是去国外就医，因为她几年前出过车祸。至于是不是演戏，不太可能，高天国已经去世，作为唯一的财产继承人，没有了这个不要。有关的协议，可能早已经谈好。

悬而未决的定增

最后分析一下重组，毕竟市场最关心这个。从今天的股价表现来看，市场还是对重组有信心的。

实际上如何呢？从长达168页的半年报中，我们选取重组作为关键词。把所有涉及到与安信重组有关的字段全部罗列出来：

2020 年以来，公司在有关部门指导下开展重大风险化解工作,公司强化资产清收处置和项目兑付；推出重大资产重组方案、非公开发行股票方案；经过积极努力已与绝大多数机构投资者达成和解；配合完成了自然人投资者信托产品受益权转让；加强团队建设；不断强化内部管理和合规建设，提升风险管理水平，为回归正常经营打下了坚实基础。

在前期重组工作正常推进的基础上，重点工作在于落实债务和解方案并推动非公开发行股票方案。同时，管理层积极妥善应对诉讼事项、 加强内部管理，在监管部门及重组工作组的指导下，以风险化解、资产清收处置为核心工作，取得了阶段性成果。

报告期内，公司未开展新业务，工作重心是在监管部门及重组工作组的指导下进行存量风险项目底层资产的清收、开展与投资人的和解及推动筹划重大资产重组等。

公司正在引入国资背景的股东参与公司的战略重组工作，通过定向发行股票，为公司流动性风险化解提供支持。

报告期内，维护自身合法权益，全力配合重组工作完成，促进金融法治建设，努力营造合规经营、决策、管理的企业氛围，使得合规文化贯穿日常经营的始末。同时，进 一步加强与监管部门的沟通工作，营造良好的外部监管环境。

董事会将持续关注重组和风险化解重大事项进展情况，积极配合、认真推动相关各项工作的落地实施，争取早日完成重组工作，实现风险的有效化解，使各项经营管理工作和业务开展回归正常，与持续经营相关的重大不确定性已消除。

罗列之后，问题一目了然：

非公开股票成功发行取决于与安信信托持续经营相关的重大不确定性已消除，而这又取决于兜底函的事情。虽然半年报中披露：报告期内，保底承诺案件撤诉 6 宗；公司已消除保底承 诺 732.69 亿元，尚余保底承诺 20.07 亿元。

但是细心的朋友知道，在7-8月陆续出现的公告当中，又解除了部分兜底函，计算一下：

20.07-10.35-10.32=0.03？

这里的数据可能不够准确，10.35亿是安信与广东华兴银行的纠纷，10.32亿是安信与大连银行的纠纷，这些应该属于兜底函的部分。

还有许多自然人的营业信托纠纷。从前期公告来看，部分撤诉，部分尚在一审之中，在审理的这些案件中有可能会计提负债。还有一宗高达14亿左右的，是青岛和众建筑公司与安信信托、青岛海泉置业和森禾置业，三家公司的纠纷。不过不属于兜底函的范畴，14亿的纠纷是三家公司的，具体比例不得而知。

换句话说，持续经营相关的重大不确定性已基本消除。

也许兜底函已经全部解除了，所以非公开发行方案条件是成熟了。从上次被证监会退掉，加上重新走流程，可能需要一定时间。加上45天之后的大会，所以合何时能够批准依旧是一个未知数。

还有一个很关键的信息：那就是安信信托自2021 年以来，公司在积极处置风险的同时，开展了监管机关未予限制的事务管理类等信托业务。居然还开展了通道类或者讲座事务管理类的业务！而且在年报的12页，用十分积极的语言讲述了安信不断为未来业务发展夯实基础。

大胆猜测：非公开发行方案已经重新在上报流程？

写在最后

安信这边是没有什么疑问了。

但是另一边的四个重组方，出现了一定的情况。上海电气集团不了解，但是旗下上市公司上海电气深陷83亿暴雷案，2022半年报显示亏损9.913亿元；另一家上海机场，上半年亏损-12.58亿元；沪农商行上半年盈利58.57亿元，国盛是国有独资，不掌握具体的财务情况。

更值得关注的是，重组方的意愿和能力。

安信信托的重组板上钉钉，但是定增方案的通过时间以及落地执行的可能性，要打一个大大的问号了。

窃以为，这是目前的关键所在。